3月12日神秘顾客网站，禾赛科技（HSAI.US）公布了2023年第四季度及全年未经审计的财务数据。财报表露，2023年禾赛营收为18.8亿元，同比增长56.1%，累计委派激光雷达超30万台。

禾赛和谐创举东说念主及CEO李一帆，将2023年界说为 “刷新记载的一年”。

建立于2014年的禾赛科技，最驱动专注研发激光气体传感器，后在2016年涉足无东说念主驾驶激光雷达居品。收获于汽车行业智能驾驶对激光雷达需求的增长，禾赛科技前年登陆纳斯达克，荣膺中国赴好意思上市的国产激光雷达第一股。

2023年全年，禾赛科技的激光雷达委派量为22.21万台。销量同比增长176.1%，近乎翻倍。

但从2019年于今，禾赛科技比年耗费，统共超11亿元。本年是禾赛上市首年，4.76亿元净耗费，属积年最高。

同期，毛利率也逐年走低，从2019年的70.3%，沿路降到2023年的35.2%。

与之一致的，则是逐年走高的各项老本。2023年全年，销售和营销用度、一般及行政用度和研发用度，均同比增长42%以上。

按制造业的章程，在范畴增长的含笑弧线拐点之后，禾赛科技才会迎来大范畴盈利的时候，但在此之前，华为竞争、客户减配、技能转向和好意思国制裁，号称四把改革系数行业的“激光刀”，会一直悬在禾赛科技头上。

01 华为：降维打击的三体星东说念主

激光雷达是自动驾驶系统中最为关节的技能，至极于车辆的“眼睛”。

车企配置的自动驾驶，其中枢零部件，大多从专科作念激光雷达的上游公司采购。限制前年11月，国内车载激光雷达累计委派已超45万台。

其中，能罢了车规量产委派的国内公司，主要包括禾赛科技和图达通、华为、速腾聚创（2498.HK）等3家公司。

从商场份额来看，盖世汽车议论院公布的2023年1月-5月数据表露，禾赛科技商场份额占比近50%，图达通、华为和速腾聚创紧随后来，折柳为27.5%、15.4%和7.4%。

禾赛科技遥遥杰出，但追逐者谢却小觑。

关于禾赛科技而言，图达通和速腾聚创，仅仅激光雷达领域内的觊觎者，不及为患。至于，全观点俯瞰车生态的华为，透顶是降维打击的“三体星东说念主”。

2020年年底，禾赛还没拿下理思汽车（2015.HK/LI.O）这个客户，华为就推出了96线车规级激光雷达，并当先用于北汽新动力旗下车型。

这是国内第一个量产的车规级激光雷达。此前，外洋也只消16线程的法雷奥量产。

华为的激光雷达售价仅200好意思元，受到各大车企热捧。北汽极狐HBT，每台车就装配了三个。除此除外，包括长城（601633.SH）、长安（000625.SZ）、哪吒、奇瑞和阿维塔等，纷繁与华为牵手互助。

尺度普尔子公司S&P Global说明表露，限制2023年4月，与华为激光雷达互助的整车厂（OEM）已有10家。排行全球第二，比禾赛还排行2名。

02 减配，非全系

跟着技能积淀和老本考量，好多车企还是驱动自研、或径直投资激光雷达厂商，比如蔚来（9866.HK/NIO.N）。

前年4月，蔚来斥资2.5亿好意思元在无锡建厂，主要从事激光雷达出产销售和研发。9月，蔚来布告自研的激光雷达主控芯片量产。

诚然当今激光雷达主要采购自图达通，但两家是深度绑定的关系——从2018年于今，蔚来屡次投资图达通。

图达通被业界看作是半个“蔚来系”公司，甚至于蔚来NT2.0平台的全系车型，均标配了图达通猎鹰激光雷达。值得玩味的是，蔚来还主导了这款雷达的主板设想。

而莫得与客户达成深度绑定关系的禾赛科技，与迄今最大的客户理思汽车的互助车型，并未彭胀至理思全系。

理思L系列7、8和9，只消MAX版块标配了激光雷达，而Pro或Air版块选配则需涨价4万傍边。据理思体验店销售照料人先容，“店交的L7，神秘顾客访问带激光雷达的顶配大要占比10%-20%。系数北京和寰球，公共主要卖的皆是Air和Pro，而不是MAX”。

除了理思，禾赛科技的其他客户，比如高合、路特斯、和汽飞凡，不是布告停工停产，即是销量惨淡；或者还是布告与禾赛互助，但于今尚未落地任何车型。

行将在3月底发布的小米汽车，亦然禾赛科技的客户。诚然被委托厚望，但新动力“价钱战”正酣，其激光雷达配备政策，大要率也会和理思汽车相似，在车型和订价上有所区别。

2024年一季度未竟，禾赛正面对“存量客户主动或被迫减配减价，增量客户或自建自研或径直投资竞品”的开局。

03 “平替”技能

诚然激光雷达被视为自动驾驶的“眼睛”，具有更好的及时建模智商，但也因为老本过高，且雨雾天气成果欠安，广为东说念主诟病。因此，围绕“激光雷达or纯视觉or毫米波雷达”的技能门道之争，从未停歇。

肃清激光雷达转向纯视觉有筹商的代表，是特斯拉（TSLA.O）。

自2022年2月起，特斯拉将北好意思商场model S和model X车型装配的激光雷达全部取消，认真修复纯视觉有筹商门道，并给出相关证明：后者噪点等骚动信号更少，系统收罗到的数据更“干净”。

马斯克本东说念主屡次公开唱衰激光雷达，称其是“一种落伍的技能”。

对马斯克来说，老本亦然一个进军考量。纯视觉录像头模组的老本，仅为激光雷达的约8%-15%。

与特斯拉不同，中国新势力一驱动皆是“激光雷达派”。但在前年驱动的降价海浪下，动辄过万的单个选配用度，让滥用者的支付意愿越来越低。

激光雷达从畴昔的“香饽饽”，成了各大车企降本大势下的“烫手山芋”。

减配降价第一刀，先砍向激光雷达。

有专科东说念主士以为，激光雷达为最终视觉感知提供二次证明，是感知冗余的补充，而非必须。

比如，小鹏汽车（9868.HK/XPEV.N）就在2024款放胆了激光雷达，凭借视觉有筹商罢了了高速NGP和LCC+ACC辅助驾驶，同期赞成智能停车；理思汽车只消高阶车型使用，且在前年4月的上海车展和8月的科技日上，皆莫得谈及激光雷达。

就连一向坚执全系标配激光雷达的蔚来，也有所动摇。蔚来智能驾驶研发副总裁任少卿说起激光雷达，也仅仅“提供安全冗余”。第二品牌阿尔卑斯，正在研讨放胆激光雷达。

限制当今，国内多家自动驾驶研发商和集成商，基于纯视觉的L3以上自动驾驶贬责有筹商，可落地的居品还是呼之欲出。一位自动驾驶业内东说念主士展望，2025年之前，国内至少有3家主机厂，具备在全场景辅助驾驶上透顶落地纯视觉智商。

除了有可能被纯视觉透顶取代，入市更早的毫米波雷达，因其老本更低、恶劣天气符合性更强、抗骚动智商强等上风，也在从头夺回激光雷达的商场份额。

尤其是，当“价钱战”尖锐化，车企驱动规复使用毫米波雷达。前年3月，比亚迪（002594.SZ）旗下弗迪科技认真对外发布新一代RF1平台前向毫米波雷达，并随新车搭载委派。

04 好意思国风险

好意思国的制裁风险，或对禾赛科技的芯片和好意思股融资，组成径直胁迫。

本年2月1日，好意思国国防部将禾赛科技列入制裁名单。径直的负面影响是，相关好意思邦原土及相关方的交易，禾赛科技无法再进行。

这项禁令，关于业务主要集合在国内的禾赛影响不大。关联词，若是制裁进一步加码，如逶迤从好意思国采购芯片、逶迤被好意思国投资者交游（即股票退市），那将是抽薪止沸的打击。

在这两个潜在预期的担忧下，禾赛单日暴跌46%。而后持续下降神秘顾客网站，如今禾赛已跌去IPO首发市值近80%。